港股破今年底 摩通：中企抵買

港股破今年底 摩通：中企抵買

美國10年期債息攀升至逾4.5厘的16年高位，利淡港股及整體新興市場，恒指與MSCI香港指數昨雙雙跌至去年11月低位。大行摩根大通認為中國股票已接近「買入區」，但也有分析直言現時難以估底，而港股相較A股對美債息敏感，導致港股表現更為遜色。

恒指再挫262點 汽車科技股捱沽

恒指8月21日收報17623點創今年新低，僅一個月再度破底；大市昨低開67點，跌幅一度收窄至11點，其後大部分時間維持偏軟格局，臨近尾市沽壓驟增，恒指最多瀉349點，低見17379點，收市跌262點（1.5%），報17466點。

恒指連續兩日受壓，累計蒸發591點（3.3%），重返去年11月低位。與此同時，成份股全數為本港公司的MSCI香港指數，昨亦挫212點（1.9%），收報10747點，同樣觸及去年11月低位。自年初起計，恒指及MSCI香港指數分別累跌11.7%及20.3%。

恒指夜期收報17477點，跌51點，高水10點。ADR港股比例指數收報17442點，較港收市低23點。

國指昨低收99點（1.6%），報6030點，兩連跌累挫232點（3.7%）；科指下滑65點（1.7%），收報3817點，一連兩天共失174點（4.4%），收市見逾3個月低。大市昨有過千隻股份向下，僅翰森製藥（03692）與周大福（01929）等7隻藍籌逆市升。

科技股及汽車股普遍捱沽，舜宇光學（02382）及理想汽車（02015）墊底科指，各下滑約半成。主板成交額824億元，增加逾一成；「港股通」昨輕微淨吸資1.59億元。

另一邊廂，內地股市亦錄得兩連跌，滬指昨再走低13點（0.4%），收報3102點；深成指挫60點（0.6%），收10060點。兩市昨錄6656億元人民幣成交額。「滬深股通」續走資62.96億元人民幣，外資連日共沽出143.35億元人民幣A股。

預測A股第四季重展升浪

摩根大通指出，中國股票已接近「買入區」，認為十一黃金周期間，內地的旅遊、零售和內房銷售等關鍵數據，或可構成交易機會。此外，地方政府融資平台債務置換可能有進展，以及10月底政治局常委會會議有機會宣布新的刺激措施，都是該行看升中國股市的原因。

摩通預料，中國股市未來數周表現波動，MSCI中國指數10月份恐跌穿58點的今年低位。不過在政策具能見度和投資者持倉偏低兩大因素支持下，摩通預測中國股市第四季重展升浪，MSCI中國指數有望反彈至66點之上，較昨收報58.37點有13%上升空間。

大華繼顯看淡 提醒莫估底

中港股市現市盈率僅7至8倍，大華繼顯執行董事梁偉源形容屬低殘水平，但由於內房問題尚未解決，投資者無意入市。他提醒，只要內房危機持續，大市估值仍可一低再低，也難以「估底」。他解釋，恒大（03333）債務危機進展令人失望，加上美國息口明年料維持高位，儘管8月份中國經濟數據略有改善，投資者依然未擬加倉。更雪上加霜的是，港股較A股更受美債息影響，反觀內地股市，則有寬鬆貨幣政策支持。

談到市場憧憬10月政治局會議再有新招，梁偉源不排除屆時A股借此消息炒上，惟坦言當局要推出規模震撼的刺激措施，再連同中國經濟數據持續幾個月出現強勁反彈，後市方有起色。然而，為免產生政策後遺症，他估計中國不會實施大幅寬鬆幣策。

27 Sep 2023

信報

 

（編者按：信報50周年精輯《科技巨流：18篇得獎報道 見證世界劇變》現已發售）

撮要

中國股市近期因多項不利因素而下跌,但大行及投資者對後市仍持不同看法:

1. 恒指和滬深指數近期均創下年內新低。港股受美債息上升拖累更甚。

2. 摩根大通認為A股已近買入區,第四季有望反彈。預期政策刺激和投資者持倉偏低將支持走強。

3. 但大華繼顯認為現階段難以判斷底部,內房問題尚未解決,投資者不敢入市。

4. 即使估值低殘,若內房危機持續,估值可能更低。港股受美息影響較大,難有起色。 

5. 政策局會議雖可能有新招,但預期刺激力度有限。中國不太可能大力寬鬆。

6. 總括而言,對A股和港股後市仍持觀望態度較為穩妥。要看數據及政策執行效果,才能確定底部。

看法和評論

中國股市近期下跌,後市展望點評:

1. 中國經濟面臨疫情反覆、房地產危機等壓力,股市低迷可以理解,但過度悲觀也不一定合理,還是需要耐心等待政策效果釋放。

2. 摩根大通預期第四季會有反彈是合理的,關鍵在於10月政治局會議是否會推出新增刺激措施,但刺激力度是否足夠還需拭目以待。

3. 大華繼顯的觀點較為謹慎,認為在房地產危機還未解決之前,即使估值低,也難確定底部,提醒我們不要盲目樂觀。

4. 總體來說,對A股和港股後市保持謹慎仍是明智之舉,切忌盲目看多,還需要更多積極消息和政策落地,才能判斷轉機出現。

5. 個人認為,監控經濟數據、公司盈利以及政策效果是確定股市底部的關鍵,不能單純依靠估值模型,還需要綜合多方面因素進行判斷。 

6. 最後,長線投資者可以逢低逐步積累,但短期無法確定底部,保持頭腦清醒、控制風險才是關鍵。