碧桂園無力還境外債 啟動重組

碧桂園無力還境外債 啟動重組

內房債務違約潮連環爆不停，債務集中到期的碧桂園（02007）無力還債，預計最快下周觸發違約條款，並一如所料落實啟動境外債務重組，已聘用財務顧問制定解決方案。碧桂園昨沽壓龐大，以全日低位0.75元收市，再瀉10.7%。

已聘財顧 盼時間換空間

碧桂園坦言，行業銷售環境未明顯改善，同時面臨資產處置出售的重大不確定性，流動性在中短期內仍持續緊張；公司希望尋求整體方案全面解決境外債務風險，以時間換空間，能繼續努力經營，化危機為生機，重回良性發展軌道，保障所有利益相關方。

碧桂園昨早公布，尚未支付某債務項下本金4.7億元到期款項，估計無法如期或在寬限期內履行所有境外債務償付義務；未付款項可能導致債權人要求加速還款或採取強制行動。該公司強調，將積極推進境外債務管理措施，在尊重所有債權人現有法律地位和法律償付順序的前提下，公平公正制定整體解決方案，實現長期可持續資本結構，懇請債權人給予時間。

公司已聘請中金及華利安諾基擔任財務顧問，法律顧問是盛德律師事務所，協助評估資本結構和流動性狀況，並制定解決方案。

賣樓成績慘淡的碧桂園，今年首9個月權益銷售金額按年大降43.9%，單計9月急跌80.7%。公司稱，現時銷售和融資面臨嚴峻挑戰，賬面可動用資金不斷減少，難以在短期迅速補充足額現金流去改善流動性，現金狀況依舊承壓。

會否違約 未來兩周關鍵

路透引述晨星分析師Jeff Zhang表示，碧桂園委託財務顧問，代表公司會否違約取決於境外債務重組結果，未來兩周至關重要；流動性料難大幅改善，因置業者及金融機構維持觀望。

截至6月底，碧桂園12個月內到期債務共1087.03億元，已就9筆境內債達成展期，涉本金約147億元，惟境外債方面，上月已有兩筆美元債息到期，其中一筆將於下周二（17日）屆滿寬限期，若未能及時清償，恐觸發交叉違約，預計涉貸款總額167.7億美元。

截至9月底，累計交付房屋約42萬伙，碧桂園重申把保交付作為最優先目標。摩根士丹利認為，鑑於碧桂園優先保交樓，或進一步損害其物業銷售及品牌，導致新盤的流動性收緊。該行指出，銷售低迷令碧桂園經營現金流自第二季開始處於負數，而今年12月及明年1月將有大量境外債務到期。

另外，同系碧桂園服務（06098）宣布，李長江辭任執行董事、總裁等職務，但出任公司顧問。李長江今年7月曾大手減持碧桂園服務股份。

11 Oct 2023

信報

撮要

碧桂園宣布無力償付部分境外債務,預計將觸發違約條款。

碧桂園已聘請財務顧問,計劃啟動境外債務重組,以爭取時間應對債務危機。

碧桂園銷售大跌,現金流承壓。該公司10月中旬有債息到期,若無法支付將引發交叉違約。

碧桂園 whether能否避免違約,關鍵在於未來兩周的債務重組進展。流動性預期難大幅改善。

公司重申保交付樓花為優先目標,但或進一步損害銷售和品牌形象。

評價

對於碧桂園債務危機,我有以下評價:

1. 碧桂園無力償債顯示房企債務風險已現,危機蔓延風險不容忽視。

2. 啟動債務重組是正確舉措,但過程中各方博弈激烈,能否達成協議仍是未知數。

3. 保交付樓花是負責任做法,但恐損企業長遠發展,需平衡不同考量。 

4. 事件反映房地產業風險集中,發展商必須審慎財務管理,防範風險。

5. 政府部門或需出手幫助,避免個案演變成系統性危機,但不宜大救市。

6. 銀行及投資者也需警惕類似事件,審視企業實力與風險承受度,謹慎配置。

7. 整體來說,各方需保持冷靜理性,結合市場與政策手段化解風險。