道指納指兩極化 AI大潮長線投資

道指近期波幅驚人，上周二至上周四3個交易日累挫逾950點後，上周五大幅反彈574點，尤其不尋常的是道指最後20分鐘一度飆逾300點，帶動原先仍跌約1%的納指也幾乎收復失地。美股如此波動，是既有資金換馬因素，也有公司業績驅動，華爾街大戶藉投資情緒的起伏加劇了股市波幅。

上周三盤後公布業績拖累股價插水的商業軟件商Salesforce，上周五勁彈7%，是道指升幅最大股份。2020年8月，道指成份股踢走股價多年低迷的老牌石油股Exxon Mobil，換入Salesforce，自該次成份股轉換至今，Exxon Mobil股價急漲了約兩倍，由40美元漲至117美元；相反期間Salesforce股價幾乎原地踏步。時也命也！若果沒有這一變動，道指豈不是更勁？

重磅股有各自行業周期

道指上周捱沽，相反，科技股王輝達（Nvidia）卻連日抽升，自公布業績後3個交易日進賬20%，市值逼近美國第二大市值股份蘋果公司。道指與納指從此分道揚鑣，當中很有可能是投資者對AI熱潮更為亢奮，拋售傳統價值股，換入晶片股及AI概念股。

及至上星期五，美國4月核心PCE物價指數按月增長0.2%，為今年內最低，按年增速維持2.8%；而4月實際消費者支出按月不升反跌0.1%，增加美國經濟放緩的疑慮。美債息挫至4.5厘，傳統股翻生，造就道指單日勁彈逾500點。

除了資金回流令科技股回吐，戴爾（Dell）公布的最新業績顯示AI伺服器銷售不及預期，股價單日瀉近18%，也加速了資金輪換。AI熱潮對科技股而言是雙刃劍，業績好時股價升幅放大，一旦業績稍有不及預期，亦可以跌到無影。戴爾正是在放榜前過分炒上，結果業績令人失望，股價隨之急插。

道指僅30隻成份股，雖然每隻市值都有相當規模，但始終股份太少，指數代表性不全面。而且這些重磅股有各自的行業周期，經營方向各異，股價漸趨兩極化，強者愈強，弱者愈弱。波音公司由於重債及其他經營問題，股價今年來自高位滑落，一沉不起；餐飲連鎖店麥當勞也好不了多少，股價由年初的300美元高位，跌至上周最低250美元【圖1】，去年10月以來升幅幾乎消失。

更能夠反映出美國經濟的道瓊斯運輸指數【圖2】，自2021年以來窄幅橫行，既無升幅亦無波幅，與標指及納指表現相去甚遠，某程度上可見近年美國在科技以外領域還是平平無奇。

在華爾街大戶推波助瀾下，美股三大指數後市可能仍然十分波動，AI概念相關公司業績、市場消息會主導整個市場，對於擁抱風險的炒家而言，充滿機會亦有很大挑戰。

中概股續軟 港科企無運行

精明投資者反而應該無視過多的雜音，吼準AI帶來的長期改變。能源是當前美國最大的挑戰，在AI更趨普及下，未來用電量肯定會急劇上升。據外電報道，拜登政府近日已宣布成立專家小組，聚焦於支援大型核電廠的建設，避免工程延誤，目前一些公用事業公司亦正考慮興建大型核電廠。美國正在密密發生的，還有不少能源公司的併購，大家都為未來能源業積極謀劃，來分這個大餅。

此前提過的一批能源、電力、銅、白銀等AI受惠概念板塊，估計仍是未來投資大趨勢，高頻寬記憶體（HBM）則是更專門的高增長行業，由美光到SK海力士、半導體設備龍頭企業Lam Research，還有美國應用材料等，都值得花多點時間研究。

在美上市中概股似乎並未隨道指大升而好轉，阿里巴巴（09988）、騰訊（00700）、京東（09618）等ADR表現都欠佳。市場消息滿天飛，《日經新聞》上周引述消息指出，騰訊被內地監管機構要求降低微信在支付市場的市佔率。微信其後回應稱，經確認相關傳聞不實，純屬謠言。以上傳言表面看相當之「流」，照計在中央政府全力托股市之下，對科企不友好的政策應該會減少，而且支付市場微信獨大由來已久，也不見得構成風險，因何要降低其市佔率呢？

恒指上周五由挾升逾300點到尾市倒跌150點，未知與MSCI換馬有否關係。既然中概股ADR在美國續挫，資金流應該短期內不太有利科網股。少數逆市上揚的藍籌股，包括中移動（00941），股價升2.5%，再創近年新高【圖3】。

中特估光環 中移動財息兼收

日前一則財經Gossip值得一談，話說某香港高級食肆退休老臣子，靠一注獨贏投資中移動成為股神，在該股身上年賺約200萬元股息，收兩年股息即夠錢讓其兒子付首期買樓云云。

中移動2023年度派了兩次息，中期息2.43元，末期息2.4元，全年共派息4.83元，若要收200萬元股息，大約要持有41.4萬股中移動，以上周五收市價75.1元計，市值約3100萬元。據稱該老臣子兩三年前在中移動約37元水平便已掃入收息等退休，因此總入貨成本應該只需要一半約1500萬元。

一間高級餐館高層多年來累積收入，有1500萬元不稀奇，若再加上物業投資，要有這個金額都不難，難就難在夠膽把大部分積蓄投入單一股票上，其對中移動是要何等有信心。

在去年度業績，中移動派息比率達71%，管理層並承諾未來3年派息比率不低於75%，意味每股派息將有增無減，食息養老絕對足夠。不過，隨着中移股價年內急升，現價股息率6.43厘已經不算高，比起港股整體股息率6.57厘尚差一點，更低過行業的8.36厘，數碼通（00315）、電訊盈科（00008）股息率分別達8.7厘及9.1厘。當然，沒有「中特估」的加持，未必有能力如中移動般一年半時間便升逾50%！

根據文章內容,這篇文章的主要重點如下:

1. 美股近期波動劇烈,道指和納指表現分化,與重磅成分股業績和資金流向有關。

2. 投資者對AI概念股情緒波動大,輪換傳統股換入晶片股。道指成分股兩極化明顯。

3. 反映美國經濟的運輸指數平穩,可見科技以外領域平平。道指代表性有限。

4. 在大戶操作下,美股後市或仍波動,AI相關股業績將主導市場。

5. 中長線應關注能源等AI受益概念,如核電相關及高頻寬記憶體股。

6. 中概股ADR續軟,港股科技股無運行。中移動逆市上揚,派息吸引力大。

總結來說,文章分析了美股波動的原因,並提出了中長期投資建議。重點在闡述市場變化及不同板塊機會。